进入“莫迪3.0”年代：印度经济的现状、机会与应战
（本文作者我国金融四十人论坛）
2024年6月，印度大选落下帷幕，莫迪敞开第三个总理任期。在莫迪强有力的方针履行下，近年来印度经济坚持高速添加，已超越英国成为全球第五大经济体，并有望在未来几年成为第三大经济体。
但客观来看，印度经济存在显着的失衡问题，作业危机和不平等加重是两个杰出体现，反映出印度间隔真实的经济昌盛还任重而道远。跟着莫迪初次面对联合执政的检测，未来印度经济方针或将面对更多不确定性。
本文结合国际智库、学者、媒体相关观念，总述印度经济的开展现状、变革开展，整理印度未来开展的有利要素、难点与应战，并就“莫迪3.0”经济开展途径进行展望。
2024年6月，印度大选落下帷幕，莫迪敞开第三个总理任期。令人意外的是，开票效果显现，在印度公民院（议会下院）的543个座位中，莫迪地点的执政党印度公民党（BJP）本次只赢得了240个座位，初次失掉了肯定多数的优势，这意味着莫迪初次需求依托其领导的执政联盟“全国民主联盟”（NDA）的同伴党派来组成联合政府，未来印度经济方针或将面对更多不确定性。
莫迪能够再次中选的解说之一是其经济管理才干——在莫迪强有力的方针履行下，印度经济在近几年来坚持高速添加，已超越英国成为全球第五大经济体，并有望在未来几年成为第三大经济体。有达观的观察者以为，“印度世纪”（Indian Century）行将到来，但客观来看，印度经济存在显着的失衡问题，作业危机和不平等加重是两个杰出体现，反映出印度间隔真实的经济昌盛还任重而道远。
本文结合国际智库、学者、媒体相关观念，总述印度经济的开展现状、变革开展，整理印度经济未来开展的有利要素、难点与应战，并就“莫迪3.0”经济开展途径进行展望。
印度经济现状与“莫迪经济学”的效果
1. 经济现状：持续的高速添加与杰出的失衡问题
在全球经济添加全体放缓的布景下，印度经济自疫情以来的微弱体现不只鼓动了印度执政党，也令外部的观察者形象深入。
自2021年以来，印度成为国际上增速最快的大型经济体，均匀经济增速坚持在6.5%，是全球均匀水平的两倍。依据国际货币基金安排（IMF）的预算数据，2023年，印度GDP到达3.53万亿美元，超越英国成为全球第五大经济体，而十年前，印度在大型经济体中仅排名第11位。假如持续坚持现在每年6%-7%的增速，印度有望在2027年超越日本和德国成为第三大经济体。
2024年4月，IMF将印度2024-2025年的经济添加猜测从6.5%上调至6.8%，原因是印度国内需求微弱以及劳作年纪人口添加。2024年6月，印度央行猜测从4月1日开端的本财年印度经济增速将到达7.2%，此前猜测为7%。
据剖析，近年来印度经济活动大部分由出资推进，其年度出资占GDP比重从疫情前的31.6%上升到23年的33.7%，首要得益于印度政府推进根底设备出资，抵消了私家消费、政府消费惨白添加和外部需求放缓的连累。印度央行在其年度陈述中也承认了出资的效果，并表明建筑工作添加值得注重，钢铁消费、水泥产值等同步方针的微弱添加也证明了这一点。
分工业来看，印度工业（2024财年添加9.7%）和服务业（2024财年添加7.6%）是总供给添加的首要推进力，而农业部分则持续疲软，2024财年增速仅为2.1%。
此外，印度商场对出资者的招引力同步添加。摩根士丹利剖析以为，印度股票商场现已成为全球第四大股票商场，并有望在2030年前成为全球第三大股票商场。其数据显现，跨国公司对印度出资远景的决心处于历史最高水平。
但是，印度微弱的全体经济体现背面也存在着显着的失衡问题，这既体现在总量GDP与人均GDP的差异，也体现在经济结构和工业结构的歪斜，更体现在区域之间国民日子水平的悬殊。许多经济学家以为，疫情之后印度经济添加并不均衡，出现K型复苏——经济复苏的方法有利于本钱而不是劳作力，有利于大公司而不是小公司，有利于有钱人阶层，而不是在非正规经济中作业的人们。
从总体水平来看，印度已是全球第五大经济体，但从人均水平来看，它依然徜徉在第140位左右（2411美元），远低于我国（12720美元）、墨西哥（11497美元）、南非（6767美元）等新式经济体。
彭博社征引一项相关研讨提出，莫迪执政的十年期间，印度不平等问题急剧恶化，最富有的1%的人口具有该国40%的财富，其收入占总收入的近四分之一，是1920年代以来的最高份额。虽然印度政府宣称现已根本消除极点贫穷，但现在仍有超越6亿国民的日均日子费水平在3.65美元及以下，低于国际银行针对中低收入国家设定的贫穷线规范。
值得注意的是，印度乡村家庭因疫情形成的收入丢掉而遭受重创，而在疫后阶段，其城乡消费分解加重。《交际学者》（The Diplomat）提出，乡村需求在疫后阶段持续落后于城市需求，这一趋势扩展了这两大部分人口在康复路途上的距离。乡村消费放缓按捺了对经济的乘数效应，由于与城市区域比较，乡村区域在食物、服装、化妆品、交通、通讯和卫生等多个方面的开销弹性要大得多。这将连累全体消费添加并导致出资才干削弱，然后连累作业机会和添加远景。“城乡分解不只给经济复苏远景带来巨大下行危险，也使这种添加途径长时刻难以为继。只要少数人获益的经济复苏将在短时刻内耗尽。”
2. “莫迪经济学”的亮眼之处：强有力地履行
印度央行前行长拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）剖析以为，莫迪政府管理经济的成功之处，与其说是对经济进行了雷厉风行的变革，不如说是连续、改进、扩展且有力履行了上一任政府的变革方案，首要包含建造实体根底设备、扩展数字根底设备和增强社会福利准则等方面。
首要，根底设备在曩昔十年得到大规划的建筑，为制作业开展供给了根底。兴建公路、港口、机场、铁路、桥梁、水电大坝等设备，一向是莫迪经济方针的中心，其在曩昔三年的根底设备开销超越1000亿美元/年。在其两任任期内，印度的机场数量从70个增至140个，新修的国道长度到达54000公里左右，是十年前的两倍。
其次，数字付出系统、数字税收系统等数字根底设备的广泛构建，为民众和企业供给了便当。其间，莫迪政府于2016年推出的UPI（一致付出接口）数字化付出系统极大促进了线上购物和线上交易，到2023年，印度线上购物交易量超越1000亿笔，价值到达2万亿欧元。数字根底设备也为私营部分供给了创业和立异的渠道，自2015年来，印度的新企业挂号数量添加了两倍。
别的，此前印度辛格政府创建了“印度仓库”这一数字基建管理形式，莫迪政府有意将其扩展到每个印度人。2024 年 2 月，莫迪政府运用这一架构进行了超越 120 亿笔数字付出，其间包含将资金直接转入养老金收取者、农人和妇女的账户，然后削减了从中提成的中间商。
第三，社会福利准则的改进在必定程度上进步了印度人的日子质量，尤其是妇女和农人。莫迪政府实行了许多印度经济学家所称的“新福利主义”方针，优先考虑为民众供给私家物资和服务，包含住所、电力、燃气、粮食、水和银行账户等。莫迪政府表明，其在曩昔十年共开销4000亿美元为低收入家庭供给现金福利，每年向1.1亿契合条件的农人每人发放6000卢比，这是国际上最大的现金搬运付出方案之一。
但也有专家批判，这种现金搬运付出仅是一种短期解决方案，对教育、医疗、卫生、农业的长时刻出资没有得到注重。比方，印度的卫生开销占GDP比重仅为1.2%左右，在20国集团中处于最低水平。
印度寻求经济昌盛的期望与应战
1. “印度世纪”行将到来？
一些观察者以为，印度经济的微弱体现和人口盈利等优势带来的达观远景，或预示着21世纪将是“印度世纪”。摩根士丹利的一份陈述猜测，“印度的下一个十年或许与我国 2007-2012 年高速添加的路途相似。”
不过，这种观念有着过度达观的嫌疑。虽然印度近几年经济增速坚持在6%-7%的高水平，但与其他国家的相似高添加时期比较仍有距离——东亚国家在其鼎盛时期以超越10%的速度添加。有观念以为，“虽然印度经济增速看似较高，但其经济规划还不够大，经济添加也没有产生在对的部分，缺少以发明足够好的作业机会，然后支撑劳作力商场每年1000万的新增作业需求。”事实上，2023年印度年青毕业生的失业率高达42%。国际银行对此正告称：印度面对糟蹋人口盈利的危险。
因此，假如按相似高添加时期的大型新式经济体的添加规范来看，印度有必要实在发明很多作业机会，才干坚持经济增速、完成真实昌盛。但是，现在各界关于印度应怎么发明更多经济活动并添加作业仍存争辩，首要不合在于应以制作业仍是服务业为主导打开。在评论这一问题之前，有必要对印度经济实践的优下风进行整理。
2. 印度经济开展的优下风
优势
一是以技术为根底的服务出口。2023年，印度服务出口添加11.4%，超越全球均匀8.9%的水平，按肯定价值核算，印度服务出口额为3450亿美元，仅次于服务出口额榜首的我国，微弱的服务出口弥补了印度产品出口同比萎缩3.11%的丢掉。印度服务出口促进委员会估量，到2025年3月，服务出口或许会超越产品出口额。
有剖析提出，印度服务出口的微弱不再仅由IT服务驱动，还遭到咨询和研制等更有利可图的服务的推进，触及技术支撑、事务运营、才干开展等多个方面。在全球经济疲软的状况下，此类服务出口将比产品出口坚持得更好。
印度服务出口的竞赛优势首要得益于其全球才干中心（Global Capability Centers, GCC）的敏捷开展。据报道，现在印度具有全国际超越45%的全球才干中心，装备的人才根底超越166万，这些高技术人员为全球客户供给一系列高端离岸服务，触及人工智能、机器学习、高档剖析、网络安全、文娱系统、动力系统等范畴。曩昔外国企业雇佣廉价的印度劳作力从事编写代码、人工客服等作业，现在这些企业开端考虑让受过杰出教育的印度劳作力从事白领作业，这有助于推进印度新一轮以服务业为主导的经济添加。
安排方面，仅摩根大通在印度就有5万多名职工，高盛在纽约以外最大的办事处坐落印度南部城市班加罗尔；包含英特尔和英伟达在内的超越85家外国半导体公司现在在班加罗尔进行规划作业；Alphabet、亚马逊和微软等科技巨子也在该市设有研制中心；德国轿车制作商梅赛德斯-奔驰在坐落班加罗尔的研制中心雇用了近6千名工人，这是其在德国以外最大的研制中心。
二是有利的人口结构。从人口数量来看，据联合国估量，具有14亿人口的印度现已成为国际上人口最多的国家，且印度人口在未来四十年内不会开端下降，这给印度带来了潜在的优势，特别是在国际各国面对出生率下降和劳作力商场严峻的时分。规范普尔全球商场情报数据相同显现，印度人口将在未来十年持续添加。
从人口结构来看，印度劳作力人口更为年青，全球25岁以下人口中大约有五分之一日子在印度，其间25岁以下人口占比约为43.3%，中位年纪为28岁（我国为39岁、美国为38岁），每年有超越1000万年青人进入作业商场。
此外，虽然近几十年来印度的生育率敏捷下降，但当时阶段（2.0）仍高于我国（1.2）和美国（1.6）。
三是地缘经济顺风。在全球地缘政治严峻局势愈加严峻的布景下，印度从西方国家和企业的供给链多元化等所谓“去危险”尽力中获益。比方，2023年12月，印度卡纳塔克邦政府宣告苹果供货商富士康将在印度班加罗尔6亿美元出产设备出资的根底上追加16.7亿美元的出资，用于树立苹果手机外壳零部件和芯片制作设备。这有助于印度树立一系列国内电子供给厂商，并招引资金的流入。
下风
一是制作业根底单薄。服务出口相关工作吸收作业的才干有限，且对印度工业和农业开展的带动效果也较为有限，印度最大的要素禀赋优势——廉价且充分的劳作力未被充分使用，印度经济长时刻面对“有添加无作业”问题。
因此，莫迪政府期望经过促进制作业开展为经济添加供给新动能并发明更多作业。但是，印度制作业一向以来都有全球占比过小、繁文缛节过多、缺少技术劳工、功率低下、立异缺少等问题。2023年，其制作业占GDP比重从2015年的16%降至13%左右，远低于莫迪政府25%的方针，该方针已被推延三次到2025年完成。
此外，印度的原材料和零部件需求高度依托我国。有剖析提出，虽然莫迪政府为电子和轿车等工作引入了与出产挂钩的财务鼓励办法，但这些办法首要被拼装公司运用，而非鼓励实践出产，这使得印度愈加依托零部件和原材料进口。
二是劳作力技术严峻缺少。由于教育系统单薄以及城市缺少必要的管理机制来习惯人口从乡村到城市的大规划搬迁，许多印度劳作力没有承受必要的技术和工作训练，尤其是在乡村区域。这导致印度作业率持续低迷，适当部分的劳作力乃至彻底退出作业商场或回归农业。
据统计，虽然印度劳作年纪人口一向在添加，但印度的劳作力数量在曩昔5年根本阻滞在4亿左右。印度总劳作参加率为55.3%（我国为66.4%），女人劳作参加率仅为32.7%，远低于我国60.5%的水平。怎么完成劳工从低出产率和低薪作业向高出产率和高薪作业的过渡是印度的实际难题。
据国际银行数据，印度的文盲率高达24%（我国仅为3%）。2024年《印度技术陈述》指出，仅有50%左右的印度青年具有作业才干。据2022-2023年定时劳作力查询，72.6%的15-59岁印度劳工没有承受过任何正式或非正式的工作或技术训练。在科学、技术、工程和数学（STEM）范畴的训练方面，印度2020年培育了225万STEM毕业生（我国培育了357万），但是印度《国家工程作业才干陈述》显现，80%的印度STEM毕业生并不具有企业所需的技术。
三是准则具有显着局限性。有剖析提出，印度官僚安排既没有完成权力下放，也没有影响经济添加的动力，这不利于地方政府为企业发明有招引力的营商环境，因此反而成为印度企业的额外负担。
依据国际交易安排和经合安排的剖析，印度的交易和出资壁垒显着高于我国，这让考虑全球布局的西方国家更或许倾向出资越南、孟加拉国等对出资者更友爱的国家，而非出资印度。大西洋理事会（Atlantic Council）的研讨显现，印度近年来在出资自由度和法令方针上的分数下降，反映出税收和监管环境的不确定性添加。此外，印度的糜烂状况一向较为严峻。
3. 莫迪3.0的挑选：复刻我国路途仍是另辟蹊径？
从莫迪政府的竞选许诺和推广的“印度制作”方针来看，印度当局正在尽力推进其经济朝着以制作业为主导的路途开展，例如加大对根底设备的出资力度，签署交易协议，削减繁文缛节。印度政府正经过供给补助鼓励本乡出产，比方经过总计240亿美元的“与出产挂钩的鼓励办法”（PLI）为电子、纺织等14个工作供给2020年前水平以上任何销售额4%-6%的鼓励，一起进步进口关税以加强对本地制作商的维护。曩昔十年，印度的均匀关税从13%上升至18%。
但是，印度制作业开展面对三个严重妨碍：约束企业能动性的劳作法、企业取得土地的超高难度以及功率低下的关税准则。拉詹等专家对此表明，我国的制作业开展路途并不适用于印度：
首要，由于具有更高技术的劳工和更好的根底设备，我国企业能在短短四十年内从拼装零部件快速转向出产更高附加值、更杂乱的电动轿车等产品，完成向价值链上游开展的良性循环，但是印度在此方面并无优势。
其次，由于印度高度依托零部件进口，以及印度现在正与孟加拉国、越南等劳作力本钱更低的国家竞赛，而非与工业化国家的高薪工人竞赛，企业的利润率被压得很低，因此无法进行再出资，加上扣除补助后政府收入削减，推进印度向价值链上游开展所需的良性循环难以构建。
再者，考虑到全球交易维护主义昂首和各国对环境可持续性的日益注重，印度扩展制作业规划的开展方法好像与国际开展方向相背，国际也没有准备好迎候另一个与我国相似规划的制作业强国。
拉詹以为，印度应发挥自身优势，推进以服务业为主导的开展路途。一方面，能够要点注重其受过杰出教育和具有娴熟技术的劳作力供给的服务出口，虽然这个集体只占总人口的一小部分，但其数量依然稀有千万。印度能够使用其海外侨胞力气来树立新的高等教育和研讨安排，以扩展高技术人才的数量。
另一方面，印度还有必要发明针对更广泛劳作力的作业机会。为了让这部分力气开释添加潜力，印度政府需求重新分配资源，将其会集投入到人力本钱培育上，包含大幅添加教育、医疗等公共开销，在短期和长时刻内改进教育质量和技术培育。他着重，对工作和学徒方案的公共赞助能够让学生跨过作业门槛，能够将数百万人转变为出产型工人。
展望“莫迪3.0”的经济方针与开展途径
本次印度大选，莫迪地点的执政党印度公民党意外丢掉议会下院的肯定多数座位，或将对莫迪3.0年代的方针施行产生影响。彭博社推举追踪报道显现，印度公民党及其盟友在人口最为稠密、传统上被视为该党依据地的北方各邦丢掉惨重——其在北方邦只取得了80个座位中的33个，只要五年前成果（62席）的一半左右。
一方面，印度公民党失掉议会肯定多数座位，意味着莫迪需求初次依托其领导的执政联盟“全国民主联盟”的同伴党派来组成联合政府，这为区域党派供给了更多对内阁组成以及方针拟定施加影响的筹码，也使得斗胆的经济政治决议方案需求更长时刻的酝酿期。有媒体剖析表明，“在第三个总理任期内，莫迪别无挑选，只能愈加‘谦逊’地执政，他广泛的野心面对更小的空间。”
另一方面，推举效果也对执政党宣布警示——过度使用宗教政治和对不平等现象的疏忽引起了民众的不满。民意查询显现，高失业率（尤其是年青人失业率）以及日子本钱上升等问题给选民带来了沉重的压力，印度政府需求走一条更具包容性的路途，要点注重物价上涨、薪酬过低、作业环境、福利开销等问题。
大西洋理事会文章提出，联合政府或许迫使印度公民党向联盟同伴供给内阁职位或作出其他退让。在经济方针方面，“联合政府”自身意味着更多退让，印度公民党领导的政府或许会持续推广其有利于商业的方针，但其提出的任何有关劳作法修正、土地变革或印度商场对外开放的结构性变革方案的施行都将变得愈加杂乱。为了稳固联盟同伴的支撑力气，印度公民党或许会添加社会福利方面的公共开销，但这又使其财务方案面对危险。
全体而言，估量莫迪将持续致力于将印度打造为全球制作业中心，包含为国内出产供给补助，其形式相似于最近针对半导体公司和电动轿车制作商的补助方案。按工作来看，受影响最小的工作或许是科技工作，这是由于在曩昔的几十年里，执政党都把科技工作视为经济、出口和作业的添加引擎；比较之下，未来根底设备、农业和大型银行则面对着较大的方针不确定性。
（本文作者我国金融四十人论坛）
本文仅代表作者观念。
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